A) El problema del Cambio Climático

De acuerdo con estudios científicos efectuados por el “ Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático” de las Naciones Unidas, la concentración de gases de efectos invernadero en la atmósfera contribuye al aumento de las temperaturas promedio del Planeta Tierra. Este denominado "Efecto Invernadero" tendrá efectos económicos diversos (desaparición de partes del planeta bajo el agua, incremento de los temporales, cambios en el régimen de las cosechas, etc.)

B) Respuesta de la Comunidad Internacional

Con el objetivo de combatir el “ efecto invernadero “ y promover el desarrollo sustentable, los países miembros de las Naciones Unidas sancionaron la Convención de Cambio Climático. Bajo el paraguas de dicha Convención, en 1997 sancionaron el Protocolo de Kyoto donde los países industrializados (definidos en su Anexo 1) se comprometieron a reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero en un promedio de 5,2 % respecto del año 1990 en un período de compromiso que abarca los años 2008 a 2012. Los gases de efecto invernadero definidos en dicho Protocolo son el Dióxido de Carbono (CO2), Metano (CH4), Oxido Nitroso (N2O) , CFC – HFC – PFC, y el Hexafloruro de Azufre (SF6).

C) Mecanismos de mercado del Protocolo de Kyoto

Debido a que los gases de efecto invernadero se mezclan en la atmósfera, la solución más económica es reducirlos donde el costo marginal de reducción sea más bajo. A tal efecto el Protocolo de Kyoto introdujo ciertos mecanismos de mercado flexibilizadores. El Protocolo de Kyoto prevee tres mecanismos flexibilizadores principales:

a) Implementación conjunta (art. 6): Sólo disponible para los países incluidos en el anexo 1 ( los más industrializados). Un país desarrollado puede hacer inversiones en otro país desarrollado o economía en transición donde los costos de reducción sean menores, y computar dicha reducción como crédito para cumplir su meta interna de reducción.

b) Venta de permisos de emisiones (art. 17): Sólo disponible para los países del anexo 1, y basado en la venta de cupos de emisión. Los países que excedan sus metas de reducción podrán vender sus excedentes a los países deficitarios.

c) Mecanismo de desarrollo limpio (art. 12): A diferencia de los anteriores no está limitado a los países del anexo 1. Así un país más desarrollado puede efectuar inversiones en países menos desarrollados y usar la reducción de emisiones como crédito para cumplir su meta doméstica.

El Mecanismo de Desarrollo Limpio y la Implementación Conjunta funcionan sobre la base de proyectos específicos, mientras que el Comercio de Emisiones opera contra la meta general que debe cumplir un país o una empresa.

El Protocolo entrará en vigencia cuando sea ratificado por 55 países que representen 55% de las emisiones de CO2 del período base que es el año 1990. Si bien el actual gobierno de EE.UU. ha señalado que no tiene intenciones de ratificarlo, de ser ratificado por Rusia y Canadá se llegaría al 55% de votos.

D) Mecanismo de Desarrollo Limpio

Los países en vías de desarrollo (los que no están en el Anexo 1) no están obligados a cumplir metas de reducción de emisiones, en virtud del principio de responsabilidades comunes pero diferenciadas. Sin embargo pueden aprovechar sus ventajas comparativas de costos a través del Mecanismo de Desarrollo Limpio. El objetivo es que los países del Anexo 1 hagan sus reducciones de emisiones dónde el costo marginal sea más bajo.

Los proyectos de Mecanismo de Desarrollo Limpio otorgan créditos computables contra las cuotas de emisión asignadas a los países del Anexo 1. Estos créditos se denominan unidades de reducción de emisión certificadas. Estos certificados también son llamados bonos de carbono.

La reducción de emisiones debe ser verificada por una “Entidad Operacional". A efectos de que el proyecto califique para obtener los bonos de carbono se debe demostrar lo siguiente: a) una reducción real, mensurable y a largo plazo de las emisiones, b) que la reducción es adicional a la que se produciría en ausencia del proyecto.

Se admiten los sumideros forestales pero limitados a proyectos de forestación y aforestación. A esto se lo denomina secuestro de carbono ya que el carbono de la atmósfera es absorbido por los árboles a través del proceso de fotosíntesis. No se admiten las inversiones en centrales nucleares.

Si bien el período de compromiso del Protocolo de Kyoto abarca los años 2008 a 2012, los proyectos de mecanismo de desarrollo limpio generan créditos computables a partir del año 2000. A esto se lo denomina “acción temprana".

E) Línea de Base y Adicionalidad

Como dijimos anteriormente, se debe demostrar la adicionalidad de un proyecto de Mecanismo de Desarrollo Limpio a efectos de poder acceder a los bonos de carbono. A tal efecto es necesario construir una línea de base. Dicha línea de base representa la situación de desarrollo más probable en ausencia del proyecto. Esta línea de base también es denominada "Escenario B.A.U." (Business as usual).

F) Fondo Prototipo Carbono

A efectos de impulsar el mercado de bonos de mercado, en el año 2000 el Banco Mundial constituyó un fideicomiso denominado "Fondo Prototipo Carbono". Dicho Fondo está destinado a invertir en proyectos de Implementación Conjunta y de Mecanismo de Desarrollo Limpio.

El primer paso para presentar un proyecto al Fondo Prototipo Carbono es enviar un P.I.N. (Project Idea Note). Dicho P.I.N. debe contener información básica acerca del proyecto, incluyendo la cantidad de emisiones reducidas o secuestradas, una estimación de ingresos y egresos y la tasa interna de retorno esperada con y sin los bonos de carbono. A efectos calcular la T.I.R. del proyecto se debe considerar un precio de U$3,00 por tonelada de carbono equivalente (dicho precio no es vinculante para las partes). La tasa del 2% para el Fondo de Adaptación es a cargo del Fondo Prototipo Carbono. Dicho P.I.N. se obtiene de la página de Internet del Fondo Prototipo Carbono y se envía también a través de internet. Si el P.I.N. resulta aprobado el segundo paso es confeccionar un P.C.N. (Project Concept Note). El último paso es preparar un Project Design Document.

G) Métodos para evaluar la adicionalidad del Proyecto

El Fondo Prototipo Carbono utiliza diversos métodos para evaluar si la inversión es adicional al escenario B.A.U.:

El método del "Análisis de la Inversión" supone que un inversor privado racional maximiza su rendimiento y un decisor público maximiza los beneficios de la sociedad. Para este método la línea de base es la inversión alternativa con la T.I.R. más alta o el V.A.N. más alto, o con los costos más bajos.

El método de "Análisis de Escenarios" es más subjetivo y apunta a analizar los riesgos y barreras del proyecto. Los puntos a analizar son : políticas existentes sobre energía renovable, infraestructura de la oferta energética, tecnología presente en el país huésped, aspiraciones políticas y sus consecuencias, balance entre oferta y demanda. Las barreras tangibles son la inversión financiera, la tecnología, la penetración en el mercado y la legislación. Las barreras intangibles son la desventaja competitiva , las habilidades gerenciales , la situación institucional. La línea de base es la opción con menores barreras.

El método de "Grupos de Control" apunta a definir una tendencia histórica o un grupo de pares similares al inversor. La línea de base es el grupo de control seleccionado. El grupo de control se convierte en el benchmark contra el cual medir las acciones de la empresa dueña del proyecto.

H) Proyectos de pequeña escala

En virtud de los acuerdos de Marrakesh se establecieron mecanismos simplificados para los proyectos de pequeña escala:

• Proyectos de energía renovable menores a 15 MW.

• Proyectos de eficiencia energética menores a 15 GWh equivalentes por año.

• Otros proyectos que emitan menos de 15.000 toneladas de carbono equivalente por año.

Para evaluar estos proyectos en general se usa el método de análisis de barreras cualitativas o de grupos de control. Varios proyectos pequeños pueden ser agrupados a efectos de reducir los costos de transacción.

I ) Oportunidades del Mercado de Carbono

El incipiente mercado de bonos de carbono ofrece interesantes oportunidades de negocios a quienes sean capaces de reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero. Las oportunidades están por ejemplo en reducir las emisiones de carbono generados por el consumo de combustibles fósiles, el secuestro de carbono en sumideros forestales, reducir las emisiones de metano generados por el ganado en su digestión de los alimentos, la captura y reutilización del metano generado por los rellenos sanitarios, etc. Al evaluar un proyecto de inversión se debe tener en cuenta que una tonelada de metano equivale a 21 toneladas de carbono.

La idea básica es que las empresas internalicen sus externalidades, y que preservar el medio ambiente y combatir el cambio climático se convierta en un negocio atractivo.