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Horarios de operaciones del Mercado de Valores de Buenos Aires

Mercado de Concurrencia

Productos que cotizan en el Mercado Argentino
Por Dr. LA Luis C. Alvarez Nani
(Miembro de la Comisión de Estudios sobre Mercado de Capitales)

1. Títulos Privados

1.1 Acciones
Parte alícuota del capital de una sociedad anónima que se incorpora a un título valor transferible, que representa una aportación patrimonial, confiriendo a su titular legítimo la condición, derechos y obligaciones de socio.

1.2 Obligaciones Negociables
Títulos privados emitidos por sociedades, por un monto de capital determinado, por los que la empresa obtiene un empréstito a mediano o largo plazo para el desarrollo de sus proyectos de inversión.

1.3 Obligaciones Negociables convertibles
Son Obligaciones Negociables que pueden ser convertidas en acciones de la sociedad emisora a voluntad del titular y de acuerdo a las condiciones de emisi&oacuten.

1.4 Fondos Comunes de Inversión Cerrados
Patrimonio integrado por títulos valores y dinero perteneciente a diversas personas a las que se le reconocen derechos de copropiedad. Estos fondos tienen un patrimonio, representado por una cantidad fija de cuotapartes (porciones en las que se divide y representa el patrimonio del fondo). Dichas cuotapartes poseen cotización bursátil.

1.5 Fideicomisos Financieros
Contrato por el cual una de las partes (fideicomitente) transmite la propiedad de un patrimonio a otra (fiduciaria) hasta su vencimiento, con la finalidad que este la administre. El patrimonio fideicomitido está constituido por una cartera de instrumentos financieros. La propiedad se divide y representa en "certificados de participación".

1.6 Otros

1.6.1 Indices
Coeficientes que miden las oscilaciones del valor de una variable. Se negocian índices bursátiles, sobre tasa de interés, etc.

1.6.2 Derivados
Instrumentos financieros derivados de otros (acciones, bonos, etc.) que se operan en contado. Actualmente se negocian los siguientes: Opciones (sobre acciones, bonos e índices) Futuros (sobre acciones, bonos e índices)

2. Títulos Públicos
Son títulos emitidos por el Estado Nacional o gobiernos provinciales a los efectos de captar fondos frescos sin acudir a la emisión para salvar situaciones de caja, cumplir con los proveedores y contratistas del Estado a los efectos de proyectos de inversión.

Operaciones del sistema bursátil
Por Dr. LA Luis César Alvarez Nani
(Miembro de la Comisión de Estudios sobre Mercados de Capitales)
En el Mercado de Valores de Buenos Aires, se pueden realizar operaciones sobre títulos valores, tanto de (1) Contado como a (2) Plazo, según el sistema de negociación que se elija. A continuación se brindan los conceptos de las Operaciones del Sistema Bursátil Argentino:

1. Operaciones de Contado
Estas operaciones permiten a una persona disponer la compra o venta de una cantidad determinada de títulos valores a un precio convenido.

En la actualidad, los contados se concretan para ser liquidados en un plazo único de 72 horas habiles.

En todos los casos, las operaciones se realizan en el horario establecido por el Directorio, operándose con los siguientes títulos valores:

• Acciones
• Títulos de Renta Fija
• Obligaciones Negociables
• Otros valores con cotización

Además se prevé la concertación de operaciones con liquidación en: pesos, dólares o dólares transferencia, entre cuentas radicadas en el exterior.

2. Operaciones a Plazo
Las Operaciones a Plazo son aquellas que concertadas en una fecha dada, se liquidan en un período superior al de contado (más de 72 hs.).

Como su liquidación está extendida en el tiempo, por ende supone un riesgo para el Mercado de Valores de Buenos Aires cuya liquidación garantiza. Quienes participan en ellas, deben constituir garantías a satisfacción, las que son determinadas por el Directorio del Merval, de acuerdo con las circunstancias que atraviesa la plaza en cada momento.

Pase bursátil
El Pase Bursátil como un solo contrato instrumentado en una o más liquidaciones, que consiste en la compra o venta de contado o para un plazo determinado de una especie y la simultánea operación inversa de venta o compra de la misma especie, para un mismo comitente y en un vencimiento posterior.

Caución bursátil
La caución bursátil es un pase en el cual el precio de venta al contado es inferior al de cotización y resulta de los aforos que fija periódicamente el Merval, siendo además el precio de la venta a plazo, superior al de la venta al contado.

INDICES. Indice Merval. Concepto
Este es un indicador de la rentabilidad de las acciones negociadas en el mercado de contado, que toma como base de comparación, una inversión inicial, formando a esa fecha una cartera teórica de acciones.

La participación de cada acción en la cartera teórica está en relación con su representatividad en el mercado contado, corregida al tamaño de la muestra.

Los criterios utilizados para la selección de las acciones que integran el índice son:

a) Orden decreciente de participación hasta computar el 80% del volumen negociado en el mercado de contado en los últimos seis meses.

b) Operaciones en por lo menos el 80% de las Ruedas.

Cada tres meses la cartera teórica es actualizada, siempre en base a seis meses, de modo de acompañar la participación relativa de cada acción en el Mercado. Es un índice formado de precios con cantidades fijas en el trimestre.

Al final de cada período de tres meses, se considera que la cartera anterior es teórica y el producido se aplica a la formación de una nueva cartera, donde se tienen en cuenta las alternativas de participación del período.

Cuando una empresa que compone la cartera es suspendida por más de cinco días hábiles bursátiles, la cartera teórica se recompone utilizando el criterio explicitado en el sistema anterior. Desde el momento de la suspensión y hasta la recomposición, se calcula la participación de dicha especie al período de cierre del último día de cotización.

Establecida la cantidad de cada una de las acciones que componen la cartera, en el transcurso del trimestre, éstas sólo pueden ser alteradas en función del pago de dividendos en efectivo o en acciones y por suscripciones.

En todos los casos, estos efectos y sus posibles combinaciones determinan un aumento en la cantidad de acciones de las especies que componen la cartera.

-Como operativa, está prevista la compra y venta de unidades de índice a futuro y realizar Opciones sobre dicho activo referencial.

Opciones
Las Opciones, es una operación por la cual una de las partes -el titular de la operación- adquiere el derecho a comprar o a vender una determinada cantidad de títulos valores autorizados, en un período de tiempo establecido, a un precio también fijado, pagando por ello una determinada suma de dinero o prima.

Lo que antecede sirve para establecer los siguientes aspectos distintivos de la operación.

En primer lugar se analiza el objeto del contrato. A través de ésta se acuerda la adquisición o venta de un derecho, para comprar o vender una determinada cantidad de acciones.

Las partes contratantes son dos. El titular o comprador del derecho, es el que paga el premio para obtener el derecho a comprar o vender acciones. En segundo término tenemos al lanzador o vendedor de la Opción que será quien otorgue el derecho a comprar o vender acciones y por ende será quien perciba la prima.

En función de lo que antecede, concluimos en que el derecho obtenido por el titular conduce a adquirir o vender acciones, y esta situación hace que podamos clasificar el derecho adquirido en dos tipos: de comprar o de vender acciones. O dicho de otra manera, las opciones pueden ser de compra o de venta, según el derecho que asignen.

Préstamo de Valores
El Préstamo de Valores es un contrato por medio del cual un Agente u Operador de Bolsa que se denomina el "Colocador", se obliga a transferir temporalmente la propiedad de ciertos títulos valores a otro Operador u Agente de Bolsa que se denomina el "Tomador", quien a su vez se obliga al vencimiento del plazo establecido a restituir al primero, otros títulos de la misma emisora, clase y serie, y al pago de la contraprestación convenida y los derechos patrimoniales que hubieren generado los valores durante la vigencia del contrato.

Los títulos pueden ser de cartera propia de los Agentes o Sociedades de Bolsa, o de comitentes. En este último caso, "el Colocador" requiere una conformidad específica por escrito del comitente para la operatoria.

Los títulos objeto de la presente operatoria, sólo pueden ser utilizados por "el Tomador" para facilitar la liquidación de operaciones previamente concertadas en el Merval, y por un plazo máximo de 5 días hábiles bursátiles.

Ventas en corto
La venta en corto es aquella operación de venta en descubierto concertada en el mercado de contado en Recinto con títulos valores obtenidos en préstamo, durante la misma sesión de negociación.

Las operaciones de venta en corto pueden mantenerse por un período de hasta 365 días corridos.

El Mercado de Valores de Buenos Aires puede en cualquier momento, suspender la operativa de nuevas ventas en corto.

Las operaciones de préstamo de títulos valores previstas, sólo se concertan para cubrir la liquidación de operaciones de venta en corto realizadas en la misma fecha. La operativa se llevará a cabo en Recinto, se concertan para ser liquidadas simultáneamente con las ventas en corto que cubran, y cuentan con garantía de liquidación por parte del Mercado de Valores de Buenos Aires.

Índice Merval - Composición
Por: Dr. Horacio C. Mackeprang
El índice Merval es el valor de mercado de una cartera de acciones, seleccionada de acuerdo a la participación en la cantidad de transacciones y el monto operado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La nómina de sociedades y sus ponderaciones se actualizan trimestralmente, de acuerdo con la participación en el mercado de los últimos seis meses. La fecha y valor base son: 30 de junio de 1986 igual a $ 0,01.



Composición del Índice Merval 3º Trimestre 2004
1	GGAL	21,61

2	PBE	17,43

3	ACIN	16,58

4	BSUD	9,78

5	TECO2	9,24

6	TS	5,04

7	ALUA	4,42

8	FRAN	4,12

9	TGSU2	3,93

10	MOLI	2,88

11	INDU	2,73

12	COME	2,25